萬家行業優選“高換手”引關注：近6月回報達77.68%，去年換手率近260%居榜單前三

回顧2024年，市場熱點行業、主題輪動加速，不少公募基金為了能跟上熱點、提升收益，而頻繁操作調倉換股。換手率作為衡量基金交易活躍度的關鍵指標，一直備受市場關注。它不僅反映了基金經理的投資策略和操作風格，還與基金的業績表現息息相關。本文聚焦於2024主動股票型基金（基金規模20億元以上）換手率排名前十的基金

Wind數據顯示，2024年換手率最高的10隻主動股票型基金中，普通股票型基金僅占1席，其餘均為偏股混合型基金。其中，華夏智勝先鋒A以741.47%的換手率高居榜首，遠超第二名鵬華創新未來（406.67%），而萬家行業優選則以259.66%的換手率位居第三。整體來看，TOP10基金換手率跨度極大，從100%到741%不等，反映出不同基金經理對市場機會的捕捉方式存在顯著差異。

數據來源：Wind 截止至20250220

從業績表現來看，換手率前三的基金中，鵬華創新未來近6月回報達65.54%，萬家行業優選更是以77.68%的收益領跑榜單，而換手率位居第一的華夏智勝先鋒A，近6月回報為24.38%。

此外，部分高換手基金短期收益突出，但業績波動風險較大。

例如，廣發小盤成長A近3月回報為-10.68%，近6月回報卻達18.96%；景順長城鼎益A近3月回報為-6.46%，近6月回報卻達8.39%；中歐創新未來近3月回報為15.74%，近6月回報卻達51.76。

另外，基金規模是影響換手率的重要因素。

從基金規模來看，百億以上的四隻基金換手率普遍低於158%，顯示大資金調倉成本高、難度大。例如，富國天惠精選成長A規模（規模256.59億元）年換手率為134.28%；興全合潤規模（規模228.70億元）年換手率為114.50%；興全商業模式優選規模（規模127.28億元）年換手率為157.72%。

而華夏智勝先鋒A（規模23.17億元）、鵬華創新未來（21.76億元）等規模低於24億元的基金占據榜單前二，調倉靈活性強。

具體來看，由基金經理黃興亮管理的萬家行業優選以 259.66%的年換手率位居第三位，其2024業績基準跟蹤偏離度均值為18.35%，近6月回報高達77.68%，近3月回報為24.29%，亮眼的業績在一定程度上顯示出其調倉策略的成效，不過較高的跟蹤偏離度也意味著投資組合與業績基準差異較大，潛在風險與機遇並存，且高換手伴隨的交易成本對長期收益的影響也不容忽視。

從四季度持倉情持倉來看，前十大重倉股依次為、、、、、、、、。與三季度相比，綠的諧波、瑞芯微新進前十大重倉，、則退出。

萬家行業優選四季度持倉 數據來源：天天基金

黃興亮在四季報中表示，四季度基金結構變化不大，減持了汽車行業和部分漲幅較大的個股，增持了和 SOC 相 關標的。截至四季度末，基金持倉主要包括半導體、軟件、醫藥和機器人等行業板塊，風格偏成長。

業內人士指出，換手率水平與基金經理風格、股票市場環境有關，傾向於長期持有低估值股票的價值型基金經理，通常換手率會相對較低，而傾向於趨勢投資的基金經理往往會維持相對較高的換手率，而換手率的高低則並無明顯的優劣之分。

但高換手率對於基金業績來說是一把雙刃劍，維持高換手率可能會讓基金經理更快速地響應市場變化，但如果操作不當，頻繁調倉造成的交易費用壓力、決策錯誤風險反而會對基金收益造成負麵影響。

不過，也有業內人士指出，不能僅依靠換手率水平來判斷基金經理的投資策略的合理性，高換手率也未必代表基金經理的投資策略不合理，主要看其頻繁調倉的背後有沒有完善的投資邏輯支撐。

綜上所述，主動管理基金的本質是“人與策略的博弈”。2024年換手率TOP10榜單既展現了基金經理在震蕩市中的應對智慧，也暴露出高頻交易的潛在成本與波動風險。對於普通投資者而言，選擇基金時需穿透換手率表象，重點關注基金經理的能力圈、策略邏輯與長期業績的可持續性。唯有如此，方能在波譎雲詭的市場中，找到真正適合自己的“財富舵手”。