兩融餘額重回1.8萬億元！這次有何不同？

发布于：2025-07-05 08:36:50编辑：生死與共網来源：生死與共網阅读：86

春節後，融資融券餘額重新站上1.8萬億元的高位，比1月底新增了700多億元，融資餘額更是逼近2015年的最高記錄。

券商中國記者統計發現，兩融杠杆資金的動向某種程度上反映了市場情緒，但這一輪的規模高點卻與過去不盡相同，風險相對可控，體現在三個方麵：一是資金流向和偏愛的行業和個股不同；二是集中度大幅下降，融資買入的個股數量多達4000隻，比較分散；三是買入額占A股成交額的比例未超10%，不像2015年最高達18%。

兩融餘額重超1.8萬億元

春節前，兩融餘額一度回落到1.7萬億元，節後開市之後，市場情緒回暖開啟春季攻勢，兩融餘額再次超過1.8萬億元，比1月底兩融餘額增加700多億元。

去年三季度是融資融券餘額的階段性低點，2024年9月30日兩融餘額隻有1.44萬億元，但此後受一攬子政策提振，滬深成交額多日突破2萬億元，兩融餘額也快速增長到1.84萬億元。而融資買入額占A股成交額的比例，也從去年6.77%的低位攀升至超過11%，去年11月8日融資買入額占比一度達到11.17%。

其中，更受關注的融資餘額，春節前也有了短暫回調，節後融資餘額重新站上1.8萬億元，規模再次超過了2021年的融資餘額高點1.76萬億元。

業內人士認為，去年9ⷲ4行情之後滬深兩市成交放量，普通證券賬戶開戶數迎來高峰，2024年10月—12月的普通賬戶新開戶數分別為684.68萬戶、269.84萬戶、198.91萬戶。而信用賬戶雖未公布開戶數據，但同樣在去年四季度開戶數實現增長，推動融資融券的杠杆資金入市。

跟上一輪高點有何不同？

這一輪融資杠杆資金，跟市場情緒回暖和券商發力信用業務密切相關，融資餘額雖超過了2021年的高點，但並未超過2015年的高點，相比之下仍有三方麵不同之處，風險也相對可控。

一是，資金流向和偏愛的行業和個股不同。券商中國記者統計發現，融資餘額最高的行業，即杠杆資金流向更多集中在硬件設備、非銀金融、軟件服務、半導體和電氣設備等。從靜態的融資餘額來看，規模最高的個股是、、、、、、、、、等。

而2015年融資餘額最集中的行業，非銀金融排在首位，其次是硬件設備，不同的是當時房地產也是融資盤最喜歡的板塊之一，而現在更傾向於半導體、電氣設備等。

二是，兩融資金的集中度大幅下降，這一輪融資買入的個股數量多達4000隻，比較分散；而2015年融資買入的個股不超過1000隻，即使是2021年融資買入的個股數量也在2000隻左右，不像現在這麽分散。從這個角度來看，杠杆資金對個股的選擇和風格追捧是存在分歧的，此外也說明融資餘額隨著市場變化也許還有提升空間。

三是融資買入額占A股成交額的比例未超10%，不像2015年最高達18%。這一輪融資餘額重回1.8萬億元，但動態的買入額占A股成交額的比例還沒超過10%，去年前三季度一直都在10%以下的水平，直到2024年9月30日首次超過10%。今年2月11日，當天融資買入額占A股成交額的比例為9.71%，接近10%。而2015年，融資盤買入額占比幾乎都高於10%，比例最高達到18%，直到2016年才徹底回落。

因此，雖然兩融餘額重回1.8萬億元的高點，但相比2015年的杠杆牛市已大不相同，偏好、集中度、占成交額比重等都可見，整體風險更為可控。