浪莎“危情”：上半年淨利降15% 大股東質押99%股份深陷“傳銷門”

近日，浪莎股份披露的半年報顯示，2019上半年公司錄得營收1.23億元，同比增加3.49%；實現淨利潤905.27萬元，同比下降15.11%。對此，浪莎股份表示，報告期內公司淨利潤減少是“使用自有資金的投資收益減少所致”。

時間財經發現，2018年以來，浪莎股份的現金流連續6個季度為負，同時公司股東股權質押比例較高。截止8月15日，浪莎股份的第一大股東浪莎控股集團有限公司（以下簡稱“浪莎控股”）累計質押股份4100萬股，占其持有浪莎股份總數的98.81%，接近滿倉質押。

於此同時，近期，在代理商們的一紙訴訟下，浪莎股份深陷“傳銷門”。浪莎控股集團有限公司（下稱“浪莎集團”）旗下子公司浪莎針織有限公司（下稱“浪莎針織”）因涉嫌傳銷，被湖北省黃梅縣人民法院凍結相關資金賬戶。

資料顯示，曾經被稱為中國“襪王”的浪莎股份成立於1995年，由翁榮金、翁關榮、翁榮弟三人共同籌資組建。2007年，浪莎集團在上海證券交易所上市，成功登陸A股。在內衣企業當中，浪莎股份堪稱唯一的“行業標誌性產品”和“中國內衣第一股”企業。

紡織服裝管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄對時間財經表示，對於浪莎股份來說，紡織內衣行業的窗口期已過，浪莎股份自身還麵臨著諸多困境，重新聚焦主業，發展難度更大，而由涉嫌傳銷可見浪莎股份管理層更樂於“走偏門”，或許疲於中長期投資，這樣會導致浪莎股份未來發展更艱難。

時間財經就相關問題聯係浪莎股份方麵，公司董事會秘書馬中明對時間財經回複稱，現金流為負主要因為：上半年備貨，下半年為銷售旺季，前期會有前期付款，包括向客戶打預付款等等。傳銷涉及的是浪莎集團的子公司，與上市公司無關。

增收不增利

浪莎股份2007年成功借殼上市，而上市第二年，便陷入增收不增利困境。浪莎的業績在近年一直處於不穩定的狀態。財報顯示，2011至2015年間，浪莎股份歸屬上市公司淨利潤分別為3468萬元、1037萬元、817萬元、196萬元、虧損2068萬元，五年間公司利潤逐年下降，並在2015年出現虧損。

2016年開始，浪莎股份的經營開始有起色，天眼查顯示，2018年公司迎來了從1998年至今的首次分紅。2016年至2018年，浪莎股份分淨利潤分別實現1345.88萬元、2295.36萬元和2916.18萬元，然而卻在2019上半年再次陷入“增收不增利”困局。

三年淨利潤連續正增長，浪莎股份卻在資本市場繼續失意。3年間，浪莎股份淨利持續回升，股價卻接連走低。截至2019年8月23日收盤，浪莎股份每股股價16.2元，市值僅剩15.7億元，較高光時刻縮水七成。

另外，浪莎股份的實體門店近年也出現了關店現象。2018年年報數據顯示，浪莎股份線下門店2018年新增69家，關閉109家，截至2018年末剩餘456家。其中，直營店隻剩餘2家，經銷商加盟店關閉102家，剩餘440家。

據北京商報報道，浪莎股份線下店麵多分布在商場的內衣區，因此產品以襪子為主，沒有內衣產品，增加了少許褲子與晴雨傘，產品樣式相對較老。雖然產品結構在周邊店鋪的競爭中略占優勢，但是浪莎股份線下店麵的客流量相比周邊店鋪少許多。

程偉雄認為，襪子、內衣是高頻的日常消費品，如果浪莎基於品牌緯度思考轉型升級，用心做好品牌定位、產品研發與創新，做好渠道門店的精耕細作，理應可以挖掘市場潛力，但是浪莎股份的轉型升級有些饑不擇食，喪失了原有的產品和渠道優勢。

大股東高比例質押

浪莎股份的控股股東為浪莎集團。8月14日晚間，浪莎股份再發布一則浪莎集團質押股份的公告引起市場關注。截至8月14日晚間，浪莎集團所持浪莎股份的股份近乎“滿倉”質押。

部分業內人士認為，大股東高比例質押帶來的風險不容忽視，一旦公司股價下挫，大股東未能及時采取補交保證金或追加抵押物等策略，將會出現平倉風險，從而對公司的穩健運營帶來不利影響。

浪莎集團稱，將持有浪莎股份非限售流通股375萬股進行股票質押目的為融資借款擔保。實際上，為了融資擔保，浪莎集團曾多次進行過股份質押。浪莎股份在2018年11月9日曾發布公告稱，浪莎集團質押750萬股，占其持有浪莎股份總數的18.07%，質押期限為36個月。

截至8月14日，浪莎集團持有浪莎股份4149.5355萬股股份，占公司股份總數的42.68%。截至公告披露日，浪莎集團已累計質押浪莎股份4100萬股股份，占其持有公司股份總數的98.81%。

不僅如此，浪莎股份二股東西藏巨浪科技有限公司（簡稱“西藏巨浪”）也將其持股高比例質押。數據顯示，西藏巨浪持有浪莎股份1928.89萬股股份，持股比例19.84%，僅次於浪莎集團。截至2019年一季度，西藏巨浪質押股數1928.44萬股，占其全部持股的99.98%。

官網顯示，浪莎集團主營紡織品生產銷售，旗下共有11家子公司及參股公司，除服裝行業外，旗下業務還涉足小額貸款、資產管理、生物技術、新材料、投資及網絡科技等。

其中，浪莎集團控股的義烏市浪莎小額貸款股份有限公司企查查顯示，該公司設立於2009年，並由浪莎股份法人代表翁榮弟擔任法人及董事長。浪莎小額貸款公司名下法律訴訟近800起，多為“借款合同糾紛”。

浪莎集團子公司涉傳銷

就在上個月，有多家媒體稱，浪莎股份旗下子公司浪莎針織因涉嫌傳銷，被湖北省黃梅縣人民法院凍結公司和翁關榮在金融機構的關聯資金賬戶。

浪莎股份董事會秘書馬中明否認了該公司為上市公司旗下，時間財經查證後發現，浪莎針織確實不在上市公司旗下。企查查顯示，浪莎針織由浪莎集團與義烏藍也投資有限公司（下稱義烏藍也投資）共同出資成立，浪莎集團與義烏藍也投資的法定代表人都為翁榮金。

事實上，浪莎集團早已悄無聲息地進軍直銷行業。直到2017年6月，商務部公示受理浪莎股份申請直銷牌照時，這個曾經的“中國襪王”轉型的冰山一角才浮出水麵。

據《知識經濟》雜誌報道，浪莎直銷板塊“浪莎之康”自2017年初開始運作市場以來，一直十分低調。另外，有經銷商反應，由於“浪莎之康”產品中的衛生巾、保健食品等與集團主業務無關，且現有製度不夠成熟，所以過去一年直銷市場其實並沒有形成規模。而集團最早招募的直銷管理團隊中，一部分人員也已經離職。

浪莎之康業務歸屬於浪莎集團全資子公司浙江支康生物科技有限公司，支康生物成立於2014年8月，法定代表人為翁氏三兄弟中的二哥翁榮金。

直銷行業專家胡遠江公開表示，雖然浪莎的直銷係統不在上市公司體係內，但其品牌影響力仍舊能以上市為背書，“一般情況，名企或者上市公司試水直銷都非常謹慎，但浪莎發生類似事情確實說明其運營能力有待考驗。”